双十二事变又称为什么事件（双十二事变指的是什么）

文丨地产三哥

前言

有太多信用破产的人。

有的人是借网贷。

有的人是刷信用卡。

有的人是民间借贷。

有的人是银行贷款。

信用破产并不是真实的法律破产。

信用破产，会造成债务实体社会性死亡，从而失去自我造血能力。

但因为没有经历程序破产和债务重组，因此，如果债务人不躺平，那么债务人既要承担既有债务的清偿义务，同上要开拓新的造血业务、挣钱还债。

谁也不愿意钱借出去收不回来，谁也不愿意承担失败后的巨大风险。

所以，如果信用破产的现象频发，信用传递的链条就会中断、失效。

市场里，信用最差的时候是什么情况？

你去小店里面买一包烟，是先给钱还是先给烟？

你和小店主都要思考一下。

你去小店里吃一顿早餐，是先给钱还是先喝粥？

双方也要博弈一下。

这种思考和博弈考量的是交易对手的信用，也是交易成本的组成部分。

信用度的高低，体现在信用成本上，与交易成本直接相关。

比如以前的恒大商票，企业开具的商业汇票就能在市场中流通，这是信用的力量。

作为曾经非常有力的供应商融资工具，千亿以上的商业汇票，与金融机构借款相比，每年节省的融资成本就是大几十亿。

对恒大来说，交易成本似乎降低了。

对上下游交易对手来说，交易成本似乎上升了。

很多其它行业龙头，因其优秀的信用，都有类似的现象，具体体现在预收货款和应付款账期中。

在自由市场中，信用成本的高低变化，也是一个动态平衡的过程。

在2021年7月——房地产行业正式进入雷区——之前，房地产企业商票的交易体量很大，涉及头部的多家房企，因为交易对手众多，而且交易量大，这个市场也形成了一种帕累托均衡。

根据企业的信用度不同，有的房企商票贴现收费比较高，有的房企商票贴现收费低。这个幅度的分布区间很广：3%-40%不等。

简单地说，供应商在与房企打交道的时候，也会掂量企业信用程度，从报价上覆盖部分贴现成本：

贴现率高的企业商票，供应商的报价会高一些；反之亦然。

所以，交易成本在最后也是一个市场机制下的平衡过程。

企业商票，在这里起到了信用扩张器的作用。

打个简单的比方，如果你是工程单位，之前，只要工程造价合适，商票拿到手软也不太有所谓。

在现在这个阶段，曾经可当做货币流通的很多企业商票，已经只是一张废纸了。

现款现货。概无赊欠。

同样的的原理，也适用于房地产预售这件事情上。

新房销售，也是一个信用扩张器。

消费者相信自己能按时收房，相信自己的未来收入能够覆盖银行按揭，所以才会买楼。

房地产开发商相信自己能够按时交楼，还能挣钱，所以才会搞开发。

银行相信开发商能够按时交楼，相信消费者能够按时还贷，所以才会放贷。

表面上看，现在是因为预售资金被抽走了，导致不能按时交楼。

预售资金谁抽走了？

房地产开发企业。

房地产企业为什么抽走预售资金，因为可以用这个钱去开发新的项目，或者堵别的燃眉之急。

简而言之，这是“五个桶盖十个桶”的高周转游戏。

为什么之前不会出问题？

还是信用的原因。

之前房地产开发商的资金来源：可能是各种渠道：商票的、民间的、信托的、银行的、境内的、境外的……

资金是房地产行业的最重要的生产资料，企业主总是要最大程度的发挥资金的效率。

这是企业家精神的特质之一。

不好听的说法：拆东墙补西墙，东墙不倒西墙不歪。

但信用紧缩之后，之前各种渠道的资金：商票的、民间的、信托的、银行的、境内债的、境外债的……都争先恐后套逃离，谁也不想做最后一个逃离火场的人，于是挤兑内卷螺旋。

墙倒众人推，别说拆东补西了，连一面墙都顶不住。

到最后，有几个桶盖就得对应几个桶，甚至还得有备用桶盖，另外的桶自然就没有桶盖了。

问题便爆发了。

房地产行业的金融属性决定了：

企业的现象会成为行业的现象，行业的现象会演进成为金融现象，金融现象一定会继续演化成为一种经济现象。

追涨杀跌、挤兑蔓延，这是自由市场中演进过程。

如果用归谬法推演极端情况：

当企业、银行、消费者、监管部门相互之间都失去信任，那对任何一方来说，交易成本都会无限大，其直接结果就是不再交易。

不再交易，也就没有什么繁荣了。

回到开头的那个比方：

小店里面买香烟，先给钱还是先给烟？

把钱交给第三方，设个香烟款监管账户？

这效率更低、但更公平。

当然，这种公平，是建立在第三方的规则是透明博弈的结果、而不是坐办公室拍脑袋的结果。

只要还活在商业社会，信用成本自然会随着交易行为而传导。

是否交易、是否活跃的交易。

由什么来决定？

短期来看，是对具体交易对手的信任程度。

长期来看，是对宏观交易环境的信任程度。

不信任，则不交易或谨慎交易。

经济学家米塞斯和费雪总结的更加全面：这叫时间偏好。

人们现在不愿交易，因此把钱都存起来；大家都存钱，那么利率就低了，这时候又是那些具有冒险精神的企业家的投资机会了。

所谓跨周期，因此而来。

在自由市场中，这种跨周期依然是市场调节的过程。

在不是纯自由的市场中，信用危机的蔓延必然会引发干预。

干预的目的：主要矛盾的延迟缓释，把主要矛盾变成次要矛盾。

逻辑上说，把主要矛盾变成次要矛盾有两个方法：

第一，是缓和主要矛盾，

第二，是放大次要矛盾。

通常人们选择第一种。

当第一种方法无力的时候，有人会选择第二种。

1930年代的大萧条后，世界走向了后一种；1970年代的大萧条后，世界走向了前一种。

一次康波周期，两代人的青春。

宏观，总有宏观的解法。

回到微观层面。

比如，对信用破产的债务人来说：

信用成本高企，甚至会引发社会性死亡。

这种成本直接增加生活生产成本。

比如，对恒大来说：

恒大地产的信用成本必然会部分传导到恒大汽车，各种质疑必然比以前更多。

这种成本会直接增加业务难度。

比如，对房地产行业来说：

行业的信用成本必然会传导到行业的对外交易环节中中，无论是融资、采购还是销售等等。

怎么办呢？

信用是行为的累计结果。

行为是意识的外在表现。

改变意识，才能改变行为；改变行为，才能累积信用。

最后

自我修正切割很难，也要切割。

信用重建很难，也要慢慢重建信用。

如果有把刀悬在头顶，就忘记那把刀，不为尚未发生的事情恐惧。

如果这是底，那就抛下一切虚荣，做好每一件有用的小事。

不是每件事情都只有唯一解。

不是每个解都是人们愿意看到的。

甚至，不是每件事情都有解。

还是佛洛依德的那句话管用：努力的工作，以及爱人。

该吃吃，该睡睡，尽人事，听天命。

1912年，泰坦尼克号上餐厅里的大龙虾不会想到自己还能绝地求生、重回大海。

1936年，陕北很多人都不会想到会发生“双十二事变”。

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